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责任编辑：孙文轩在美股离史上最长牛市仅差数日之际，前总统里根政府国家管理预算局局长，被誉为“里根经济学之父”的David Stockman警告投资者，美股走向奔溃势所难免。Stockman认为美股即将崩溃的原因是，美国的预算赤字不断攀升，在经济不佳的情况下特朗普还对中国发动贸易战，最终必将自尝苦果。

面对美元咄咄逼人的涨势，全球资本市场正在掀起新一轮大洗牌。最近，美元只是从三年多来的低位涨了不到5%，就已经对新兴市场货币造成了很大的震动。如继阿根廷比索遭遇失控式贬值之后，最近土耳其里拉兑美元汇率接连刷新历史低位，仅5月以来就贬值了近10%。

风险提示：中报不及预期；全球经济下行压力超预期，资金避险情绪大幅升温；摩擦反复无常、再度升级；仍需关注直接融资增加、产业资本减持对市场节奏和波动率的影响。周度策略重要数据风险提示：中报不及预期；全球市场下行压力超预期，资金避险情绪大幅升温；仍需关注直接融资增加、产业资本减持对市场节奏和波动率的影响。

分政策看，2019年新出台政策减税规模较大。前三季度，2019年新出台政策（含我省新出台政策）共新增减税298.4亿元，占新增减税总额的64.8%。其中：国务院新出台政策新增减税254.9亿元；我省新出台地方税政策新增减税43.5亿元。此外，2018年政策在2019年的翘尾效应和2018年到期后在2019年延续的政策，分别新增减税158.6亿元、3.2亿元。分税种看，个人所得税税收收入降幅最大。前三季度，全省个人所得税累计税收收入125亿元，同比下降33.3%。两步改革效应叠加后，477万人无需再缴纳工薪所得个人所得税。分行业看，四大行业税收收入增幅回落较大。前三季度，我省制造业新增减税149.9亿元，占制造业税收收入13.4%，制造业税收增速较上年同期回落11个百分点；批发零售业新增减税79亿元，占批发零售业税收收入19.6%，增速较上年同期回落4.4个百分点。房地产业、建筑业分别新增减税53.2亿元、31.8亿元，增速较上年同期分别回落16.6个和17.8个百分点。分类型看，民营经济获新增减税较多红利。前三季度，包括民营企业和个体经济在内的民营经济纳税人新增减税316.5亿元，占新增减税总额的68.8%。小微普惠性减税政策的受益对象中民营经济纳税人户数为120.2万户，占比达99.3%，民营经济主体成为本轮减税降费最大受益者。

稀缺的ROE、不缺的高成长从上述对上市公司不同财务特征在2018年的收益率表现分析中可以看出，2018年对股价影响较为显著的财务特征主要是“高现金流”、“低资产负债率”、“高ROE”这三个，其中“高ROE”这个财务特征最为显著。“高现金流”和“低资产负债率”对股票组合收益率有正面影响，这个在今年的市场环境中非常容易理解。“去杠杆”的经济环境下，使得企业融资难度上升，高资产负债率的企业显著承压，而现金流相对较好的公司成为了市场资金的避风港。

此番来到新加坡，朝鲜官方在报道金正恩会见新加坡总理李显龙、美国总统特朗普及夜游新加坡时，都将金英哲的名字列在同为朝鲜劳动党中央委员会副委员长的李洙墉之前。朝鲜中央电视台6月14日公布的金正恩新加坡之行新闻纪录片，同样采用了这种新排序。而在一个多月前，在5月8日金英哲与李洙墉一同陪同金正恩出席活动时，朝中社还将金英哲的名字列在李洙墉之后。